我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量

摘要：

价值发现—价值创造—价值实现是风险投资的投、管、退三部曲.文章研究了在价值实现过程中,风险投资对创业板企业IPO折价的影响.文章通过将首日折价率分解成一级市场的“内在折价率”和二级市场的“市场反应率”,解决了传统首日折价率所隐含的市场有效前提条件可能不成立的问题.研究发现,风险投资对创业板企业IPO折价具有双重作用:一方面,风险投资具有认证作用,可以缓解企业与投资者之间的信息不对称,其支持的企业具有显著较低的“内在折价率”;另一方面,风险投资还具有市场力量,能够吸引更有声誉的承销商、更多的投资者和分析师关注,其支持的企业具有显著较高的“市场反应率”.在风险投资的双重作用中,市场力量占主导,从而风险投资支持的企业IPO首日折价率较高.

关键词：风险投资、内在折价率、市场反应率、创业板

所属期刊栏目：41

分类号：F832.48(金融、银行)

资助基金：国家社科基金项目13BJL038;教育部人文社科基金项目12YJA790074;本文还得到上海财经大学研究生创新基金项目CXJJ-2013-313

在线出版日期：2015-07-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：4-14