超额外汇储备的多目标优化及投资组合研究

摘要：

在我国持有巨额外汇储备且面临较大风险的背景下,如何对外汇储备进行优化配置是政府不可回避的一个重要问题.文章从外汇储备多层次需求和资产选择入手,构建了基于CRRA效用函数的期末财富期望效用最大化和VaR最小化的双目标优化配置模型,并尝试运用多目标优化的NSGA-Ⅱ遗传算法求解出最优资产组合权重,进而结合实际数据计算出我国历年超额外汇储备的最优投资组合.结果表明:(1)在对超额外汇储备资产进行优化配置时,应灵活执行投资策略,充分考虑各类资产的特性,避免投资的盲目性;(2)应减少债权资产权重,增加海外股权投资,支持国内企业“走出去”战略,促进我国产业转型升级和经济结构调整;(3)超额外汇储备资产投资要多元化、分散化,以降低投资风险,实现国家经济利益和战略利益的最大化.

关键词：超额外汇储备、多目标优化、投资组合、NSGA-Ⅱ遗传算法

所属期刊栏目：41

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：第55批中国博士后基金项目“外汇储备的多层次需求、结构优化及风险控制研究”2014950702

在线出版日期：2015-07-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：107-117