现金、股利资产估值与独立董事有效性——基于价值回归模型的实证研究

摘要：

文章在借鉴Fama和French(1998)公司价值回归模型的基础上,从公司内部现金和股利价值的角度,研究了中国上市公司独立董事的有效性.研究表明:将独立董事引入公司董事会能够显著提升公司内部所持现金的价值,明显降低了股利对公司价值的贡献.这一证据表明,独立董事有效地抑制了公司管理层和大股东牺牲投资者利益、谋取私人利益的行为,提高了公司治理水平.文章还发现,独立董事在一定程度上抵消了公司董事会规模与公司价值的负相关关系,这在一定程度上解释了董事会规模与公司价值之间可能存在的非线性关系.

关键词：独立董事、公司治理、现金、股利、公司资产估值

所属期刊栏目：37

分类号：F275;F281.5(企业经济)

资助基金：上海财经大学第五批研究生科研创新基金资助项目CXJJ-2010-329

在线出版日期：2015-07-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：27-38