股票市场与公司债市场风险的相依和溢出研究——基于重大突发公共事件的视角

摘要：

股票市场和公司债市场作为上市公司重要的投融资渠道,其风险问题关系到金融的安全与稳定.本文基于股票市场冲击、中美贸易摩擦和新冠肺炎疫情等重大突发公共事件,利用沪深300指数和中证公司债指数的日收益率数据,考虑利空和利好消息的影响,使用有偏t分布的TGARCH-时变SJC Copula模型刻画股票市场与公司债市场之间的极端风险相依结构,并使用时变SJC Copula-CoVaR模型测度了两个市场之间的极端风险溢出效应.结果表明,股票市场与公司债市场的极端风险相依结构和极端风险溢出效应均具有显著的时变性、非对称性和厚尾性等特征,更容易受到利空消息的冲击和影响.重大突发公共事件对于股票市场与公司债市场之间的极端风险相依结构具有一定的影响,而极端风险溢出效应在重大突发公共事件发生后会出现急剧增强.鉴于此,监管部门需要完善宏观审慎政策与宏观经济政策的协调机制,健全重大突发公共事件的应急机制,投资者需要树立理性投资的风险管理理念.

关键词：股票市场、公司债市场、极端风险相依结构、极端风险溢出效应、重大突发公共事件

分类号：F830.91(金融、银行)

在线出版日期：2023-01-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：64-72