市场偏好、有限套利与特质性波动率溢价之谜

摘要：

实证研究发现,股票特质性波动率在国内外股票市场中存在显著的负向溢价,这被称之为特质性波动率溢价之谜,探究其成因是当前财务学研究的热点之一.本文以中国A股上市公司为样本,采用构建资产组合及回归分析法,发现投资者极端收益率偏好对特质性波动率溢价之谜的解释力较弱,但基于中国A股市场构建的有限套利指标对该资产定价异象存在较强的解释力.本文丰富了特质性波动率负向溢价存在性及成因研究,对于优化中国股票市场规制也具有重要政策启示意义.

关键词：市场偏好、有限套利、资产组合、特质性波动率、溢价之谜

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金青年项目"高管团队垂直对特征、内部晋升激励与公司风险承受: 影响及作用机理研究"71602049;国家社会科学基金青年项目"高管权力约束情景下国有企业党委治理功能实现路径与保障机制研究"18CGL016;河南省高等学校重点科研项目"上市实体企业 ‘脱实向虚’ 对资产定价的影响研究"20A790017;河南省高等学校青年骨干教师培养计划项目"中国 A 股市场异质性波动的资产定价效应及作用机理研究"2018GGJS070;河南省高等学校青年骨干教师培养计划项目"上市实体企业金融化对市场表现的影响研究";河南省教育厅人文社会科学研究一般项目"中国上市实体企业金融化对股票流动性的影响研究"2020-ZZJH-262

在线出版日期：2019-11-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：77-85