资本市场对人力资本投资效率 和风险的识别与定价

摘要：

人力资本投资是一种当前支付成本未来获得收益的投资行为,人力资本投资产生收益的高低就是人力资本投资效率.由于信息不对称、 市场变化以及人为等因素,公司的人力资本投资收益存在不确定性和风险.本文使用2009—2016年沪深上市公司数据,实证研究资本市场对公司人力资本投资效率与风险的识别与定价问题.研究发现:资本市场可以对人力资本投资风险进行定价,即高人力资本投资风险公司的资本市场回报率显著高于低风险公司;与传统风险指标不同,这一风险因子对低杠杆和价值型公司的影响更为显著,且与公司高管层变动、 内部员工知识结构和股权集中水平显著相关.笔者还发现,资本市场对公司人力资本投资效率高低的反应并不显著.

关键词：资本市场、人力资本、投资效率、投资风险、资本市场定价

分类号：F240(劳动经济)

资助基金：南京农业大学人文社会科学基金项目"江苏省小微企业人力资本投资效率分析"SK2016022;江苏省博士后科研资助计划项目"江苏省小微企业农民工人力资本管理问题研究"2018K212C

在线出版日期：2018-12-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：114-121