专家预测、异质信念与资产价格泡沫形成机制研究——实验室研究证据

摘要：

本文从异质信念假定入手,通过构建有真实货币支付的实验室交易市场,对经验和专家预测在价格泡沫形成中的作用进行了检验.实验结果表明,经验与专家预测分属不同的信息类型,其在资产价格泡沫形成中的作用、方向和机制截然不同.在包含部分有经验者的混合市场中,经验成为交易者之间出现异质信念的基础因素,即正是由于经验的不对称导致异质信念的出现或加强进而推起或加剧资产价格泡沫.这与早期实验研究认为增加有经验者比重可以消除或缩短价格泡沫存续期的观点不同.就专家预测而言,本文实验研究表明,无论专家预测真实与否都能显著地抑制实验期内的价格泡沫,真实专家预测并不必然优于虚假的专家预测.

关键词：专家预测、异质信念、资产价格泡沫、实验室实验

分类号：F822(货币)

资助基金：国家自然科学基金项目“大股东控制权合谋机制与利益分配渠道实证与实验研究”71102088;东北财经大学优秀科研创新人才项目“异质信念与资产价格泡沫实验研究”DUFE2014R05

在线出版日期：2014-08-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：12-18