混合预期增广的Phillips曲线与中国最优货币政策规则——基于SVAR模型的实证研究

摘要：

本文基于货币政策规则的LRE模型框架和混合预期增广的高阶滞后Phillips曲线,推导出最优“混合”货币政策规则,并利用SVAR模型对中国最优“混合”货币政策规则进行实证检验和冲击响应分析.研究表明:中国Phillips曲线具有混合预期增广的二阶滞后特征,最优货币政策规则具有前瞻性正向特征和通胀惯性负向特征的“混合”特征.冲击响应路径显示:中国通胀形成的主要驱动因素是通胀预期和通胀惯性,中国货币政策具有显著滞后效应和不确定性.因此,在混合预期增广的高阶滞后Phillips曲线的传导机制下,在以规则行事的货币政策框架内,货币当局应采取缓慢渐进的“混合”政策调整方式,减少货币政策的调整频率,同时将货币政策重点转向基于通胀预期和通胀惯性的通胀管理.

关键词：混合预期、Phillips曲线、货币政策规则、通胀惯性、SVAR模型

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学青年基金项目“基于逻辑平滑转移的非线性非对称政策反应规则的不确定性检验:对中国货币政策的应用”71003016;国家社会科学基金“宏观审慎管理制度框架下政策性住房金融研究”11BJY146;教育部人文社会科学青年基金项目“中国货币政策的不确定性:基于通胀惯性的LRE模型的分析与检验”09YJC790028;辽宁省教育厅高等学校优秀人才支持计划项目“非线性利率规则对中国货币政策的应用及其不确定性检验”WJQ2011042;教育部人文社会科学青年基金项目“基于Markov区制转移的中国通胀惯性特征及其货币政策应用”12YJC790169

在线出版日期：2013-01-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：70-80