卖空制度对企业融资的影响研究——基于融券卖空制度的检验

摘要：

基于中国 2010 年实施融资融券制度的背景,利用分批扩容的准自然实验环境,检验卖空制度对企业融资的影响.结果发现:卖空制度的引入对企业外源融资能够起到抑制作用,这来源于外部治理作用所带来的过度融资的减少、市场信息反馈效应所带来的企业融资——股票价格敏感度的提升,以及融资成本的提高.进一步分析发现,企业外源融资的减少是有效率的,能够提高企业资源配置效率,促进资本结构动态调整.因此,卖空制度有助于抑制企业的过度融资,提高企业资源配置效率,对资本市场的稳定运转和完善大有裨益.

关键词：卖空制度、企业融资、外部治理效应、信息反馈效应、融资成本效应

所属期刊栏目：44

分类号：F275;F832.51(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;山东省社会科学规划研究重点项目;山东省社会科学规划项目

在线出版日期：2023-02-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：34-41