分析师评级修订对股票收益的过度反应:一种"合谋"

摘要：

采用2003-2014年的数据,考察分析师评级修订时是否会对股票收益过度反应,哪些因素有可能加剧或者抑制过度反应的程度.研究发现:仅明星分析师评级修订时会对无形股票收益反应过度;当机构投资者重仓持股或上市公司高管计划减持股票时,明星分析师评级修订对无形股票收益的过度反应程度会加剧;当法律环境变得更加严格或明星分析师所任职券商的规模加大时,其评级修订对无形股票收益的过度反应程度将会降低.这一研究结论与本文提出的"合谋假说"更加一致,但与以往文献中基于行为金融学视角所提出的"过度自信假说"以及基于利益冲突视角所提出的"迎合假说"并不一致.

关键词：分析师、评级修订、过度反应、合谋假说

所属期刊栏目：38

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：教育部青年基金项目15YJC630067 、国家自然科学基金项目71572192、71602197

在线出版日期：2017-07-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：52-57