中国定向货币政策效果与货币调控方式转型

摘要：

2018年以来为了加快经济逆周期调节,央行6次定向降准并实施一系列MLF、TMLF、SLF、CBS等定向货币工具,大量资金涌入银行间.宽松的数量型货币政策真的将资金传导进入实体经济内部了吗?定向货币政策实施效果如何?为回答以上问题,本文构建含有金融摩擦的BGG-DSGE模型,引入借贷成本与借贷收益两种货币政策有效性影响因素,研究发现单一数量型货币规则调控很难达到有效经济目标.基于此,本文进一步构建货币政策混合规则模型,通过校准与贝叶斯方法估计利率规则、 数量规则与混合规则三个模型参数,通过模拟发现,从数量型向价格型货币政策转型不可一蹴而就,混合规则更加适合中国当前经济环境.因此,在数量型货币政策有效性较低的情况下,不妨加大价格型货币政策调节力度,在未来货币政策选择上通过结构性混合规则,加快经济逆周期调节步伐.

关键词：货币政策有效性、利率规则、数量规则、混合规则、货币调控转型

分类号：F822.1(货币)

资助基金：天津市哲学社会科学规划项目TJLJ18-004

在线出版日期：2019-11-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：51-60