资本结构与经营绩效非线性关系研究——来自中国能源行业上市公司的经验证据

摘要：

以中国1999-2008年能源行业上市公司的平衡面板数据为样本,运用非线性计量方法-面板门限模型,实证分析资本结构与经营绩效的关系.以Tobin q值作为经营绩效衡量指标进行负债(资产负债率)门限测试,实证结果发现:存在单一门限效果,其门限值为26.4%,其区间上下影响系数分别为正相关、负相关,并且都很显著,即存在一正一负的非线性关系.对我国能源行业上市公司来说,适度的利用财务杠杆、提高资产负债率,可以提高经营绩效;但是过度使用财务杠杆会增大企业财务风险并无法有效提高经营绩效.因此,企业经营管理者应在适度的范围内,合理运用财务杠杆,实现股东财富最大化的目标.

关键词：面板门限、资产负债率、经营绩效、托宾Q值

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金70772114/G02

在线出版日期：2011-04-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：101-106