地方财政风险金融化:来自国企债券信用利差的证据

摘要：

地方政府债务扩张及其引致的财政金融风险已成为各界关注的焦点,财政风险与金融风险的内在联系亟待厘清.本文基于地方国企债券信用利差的独特视角,考察了地方财政风险向金融领域的风险溢出及其作用机制.研究发现,在政府债务增速较快、偿债率较高的地区,国企债券信用利差显著扩大,表明地方财政风险推升当地国企债券信用风险,产生了向金融系统的风险传染.机制检验表明,地方财政风险通过推高企业融资成本、削弱市场投资意愿,提升了债券违约风险预期.异质性分析显示,非市政建设行业、资源型城市及低行政级别的国企债券,地方财政风险的传染效应更强.本文的研究结果为探究财政风险的金融化溢出提供了一个全新视角,为科学管控地方政府债务规模、防范化解金融风险提供了参考.

关键词：财政风险金融化、地方政府债务、风险传染、信用利差

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;泰山学者专项

在线出版日期：2022-10-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：18-31