羊群效应的异质性研究——基于财务因子与非线性结构的面板实证

摘要：

羊群效应是我国股票市场长期存在的一种现象,对此研究有助于风险管理、促进金融理论与实践有效结合.本文基于噪声交易理论和Fama三因子理论构造多个平行的资产组合的面板数据,实现了对羊群效应的更精准、稳健的检验.研究发现:羊群效应的非线性特征与多市场共振有关,并验证财务因子对羊群效应有抑制作用.本文的创新点是:(1)将投资者异质性引入对羊群效应的研究;(2)创新性地通过面板数据对羊群效应进行实证,其检验方法具有更高的稳健性,规避了传统研究人为划分样本时间区间等不严格的方法.本文的研究成果不仅丰富了金融市场风险管理理论,也为倡导理性投资提供了实证依据.

关键词：羊群效应、收益分散度、面板模型、财务因子

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：中央高校基本科研业务费专项JBK1903007

在线出版日期：2019-11-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：26-38