中国金融市场中行为金融学的研究

摘要：

标准金融理论面临的挑战与行为金融的兴起
Haugen(1999)将金融理论的发展划为三阶段:旧金融学(old finance)、现代金融学(modern finance)以及新金融学(new finance).自1980年以来发展起来的新金融学则以行为金融学为代表,并对标准金融理论发起了强有力的冲击.Shleifer(2000)指出,有效市场假说基于三个假说:①投资者是理性的,能理性的评估证券价格.②即使投资者不理性,但由于交易的随机性,故而能抵消各自对价格的影响.③市场的"套利"机制可以使价格回归理性.Kahneman and Riepe(1998)提出参考点(reference point)的概念,认为投资者面对决策时受参考点不同的影响.Kahneman and Tversky(1973)提出"框定"(frame)的概念,认为框架方式影响决策,以上两个概念共同质疑了假设①.Shiller (1984)基于投资者非理性的社会化驳斥了假设②提到的随机性.对于假设③, Thaler(1999)等提出了套利的限制.因而,使得金融研究更接近实际.

机标关键词：中国、金融市场、行为金融学、投资者非理性、金融理论、有效市场假说、随机性、证券价格、概念、参考点、套利、决策、金融研究、价格回归、标准、社会化、评估、框架、交易

分类号：F83;F8

在线出版日期：2017-11-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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