金融监管中宏观审慎政策工具的有效性研究——基于投资业务引致系统性风险的视角

摘要：

金融行业系统性风险的监管需多方协调以及多种政策配合,也需要有针对性地聚焦风险来源和生成的必要条件进行研究.本文首先通过揭示投资业务引致系统性风险的生成机制与演变过程,深入剖析了该过程中系统性风险生成的必要条件.其次,梳理了现有常用的宏观审慎政策工具,并从抑制必要条件的角度分析了其产生作用的机理.采用类似压力测试的方法,模拟初始负向冲击发生、资产价格下降后的影响来评估系统性风险.利用共同资产持有模型,比较分析了在不同政策工具作用下系统性风险水平的变化情况.研究结果显示,提高资本要求是最优方法,但杠杆限制显得过于生硬激烈,对系统重要性机构征收额外资本和逆周期资本缓冲要求相对较好.同业间风险敞口约束和流动性要求也具有一定的监管效果,但相对略弱.诸多政策工具的监管效果方向一致,同时施行时不会相互抵消,反而具有相互促进的作用.

关键词：金融监管、投资业务、宏观审慎政策、系统性风险

分类号：F842(保险)

资助基金：上海哲学社科项目2018BJB009

在线出版日期：2022-04-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：3-20