养老目标风险基金资产配置策略研究

摘要：

养老目标基金是基金公司围绕养老金投资管理、完善资本市场资金结构而推出的创新产品.本文借助理论模型还原了国外养老目标风险基金产品资产配置风险控制和目标风险两个策略的数理模型,并结合中国市场要求、调整核心参数,设计了8种策略,最后基于2005年1月3日至2019年9月30日内的收益率数据进行回测检验.研究表明,在控制风险效果方面,风险控制策略均控制了波动风险;目标风险策略仅每周调仓就能较好控制波 动风险;在风险收益特征方面,风险控制策略比目标风险策略有效;在资产配置比例方面,对风险控制策略而言,当再平衡频率相同且不设置杠杆融资时,目标风险波动率的差异不显著影响风险控制策略的仓位配置;对目标风险策略而言,我国与成熟资本市场情况不同的是,仓位配置比例并非恒定或小幅波动的数值、调仓指令下达较为频繁;在低频再平衡的择机方面,择机对策略整体有效性的影响有限.

关键词：养老基金、风险控制、目标风险、资产配置

分类号：F840(保险)

资助基金：国家社会科学基金20FJYB054

在线出版日期：2021-05-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：66-83