基于险企债务清偿结构的可转债定价研究

摘要：

保险公司作为一类特殊机构,在通过转债进行融资时,其自身的债务清偿结构会对转债的价值和内在风险产生影响.如果忽视这一因素,直接利用传统的普通公司转债定价方法来给保险公司转债估值,会由于无法捕捉到其债务结构所带来的风险而高估转债价值,造成对其真实价值的系统性偏离.本文构建一个包含债务清偿结构的转债模型,再利用该模型对平安转债2014 ～ 2015年期间的市场数据进行实证,结果表明平安公司确实存在着显著高于同行的债务清偿风险.这说明,在为险企转债定价时,考虑其债务清偿结构是很有必要的.

关键词：险企附属资本、次级可转债、清偿顺序

分类号：F840(保险)

资助基金：本文是教育部哲学社会科学研究重大攻关项目”欧美国家债务危机对我国的影响及其对策研究”编号:12JZD029的阶段性研究成果.

在线出版日期：2016-05-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：30-42