中国财险业“融资效率悖论”及特征分析

摘要：

为了分析向中国财险业投资的投资行为和投资动机的合理性,本文采用随机效应模型和分位数模型,以2007～2011年间在中国经营的33家财险公司为研究样本,测度了财险公司的融资能力与融资效率之间的关系.实证结果表明,投资于财险业的资金整体上是“逐利”的,不存在“融资效率悖论”.这一特征尤其在融资能力较低的财险公司中体现得更为明显.而且,投资者在制定有关财险公司的投资决策时,基本仅仅关注目标公司当期的融资效率,而不考虑历史业绩.进一步对不同的融资渠道分析,财险公司通过内部融资渠道所获取的资金是显著“逐利”的,不存在“融资效率悖论”;而以债务和权益形式投向财险公司的资金则存在明显的“融资效率悖论”.这说明财险公司的外部投资者没有正确选择优秀的投资对象.根据资本属性来分析,投资于财险业的外资具有更强的“逐利性”,能更为准确地选择值得投资的财险公司;而中资由于受制于信息不对称、抢占金融资源优势及“羊群效应”等原因,存在着明显的“融资效率悖论”.

关键词：资金逐利性、融资效率悖论、财险业

分类号：F840.65(保险)

资助基金：上海财经大学博士研究生创新基金项目CXJJ-2011-391

在线出版日期：2014-04-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：23-34