巨灾风险证券化产品的定价问题

摘要：

由于投资收益欠佳、保险费率降低、准备金不足和巨灾损失增加等因素综合作用,2001年和2002年全球非寿险业承保能力每年减少900亿美元.全球非寿险业承保能力处于短缺时期,再保险市场也无力为巨灾提供充分保障.在此背景下,巨灾风险向资本市场分散风险将是必然的.对一般的投资者,这类产品又提供了全新的投资渠道.定价问题是巨灾风险证券化必须解决的重要一环.著名的Black-Scholes期权定价模型,它假设对应资产价格是连续变化的.巨灾期权在巨灾发生时有一个跳跃过程.BS模型不适用于巨灾期权.本文运用均衡定价理论,并假设保险人对风险偏好只有指数效用形式,给出了巨灾证券产品定价的显式表达式,提供了具有可操作性的定价方法,为该产品的商业运作做准备.

关键词：巨灾风险、巨灾证券、看涨价差、均衡定价

分类号：F832.51;F275;O29

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共3页

页码：31-33