中国跨境投资企业的外汇风险对冲效果研究——基于债务税盾的视角

摘要：

随着人民币国际化的推进和“一带一路”战略的逐步实施,使得中国企业跨境投资增多,外汇风险加大,很多企业尝试使用外汇衍生品来对冲风险.文章以2007-2014年中国跨境投资企业为例,基于债务税盾的视角,使用“中介效应”模型和倾向得分匹配法(PSM)研究了中国跨境投资企业外汇风险对冲的效果.研究发现:外汇风险对冲能增加企业价值,普通OLS回归结果显示外汇风险对冲可给企业带来7.5％的价值溢价,在使用PSM方法控制了内生性之后,价值溢价更是高达10.40％;外汇风险对冲能增加企业的债务税盾,带来节税收益,OLS结果显示外汇风险对冲可使企业债务税盾平均增加60.4％,即使用PSM方法控制内生性之后,发现仍可增加39.85％;高跨境投资额企业的外汇风险对冲能显著提升企业价值和债务税盾,但低跨境投资额企业的外汇风险对冲效果不显著.

关键词：跨境投资、外汇风险对冲、债务税盾、倾向得分匹配(PSM)、“中介效应”模型

所属期刊栏目：32

分类号：F830.7(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金;国家级大学生科学研究与创业行动计划

在线出版日期：2017-04-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：94-105