投资者保护能够降低并购溢价吗?——基于收购方公司成长压力视角

摘要：

从收购方公司层面构建两维度投资者保护(即投资者收益权保护和投资者监督权保护),以此来考察收购方公司投资者保护水平对并购溢价的影响,并从收购方公司成长压力视角进一步检验其对投资者保护与并购溢价两者关系的调节作用.研究发现:收购方公司层面的投资者收益权保护水平与并购溢价呈现显著负相关关系;当收购方公司成长压力较大时,其投资者保护水平与并购溢价的负相关关系减弱.这说明收购方公司成长压力较小时,公司自身投资者保护水平能更有效降低并购溢价.研究还表明,收购方公司投资者保护水平因股权性质的不同对并购溢价的影响及企业成长压力的调节作用存在显著性差异.

关键词：投资者保护、并购溢价、企业成长压力

所属期刊栏目：17

分类号：F271(企业经济)

资助基金：国家社科基金一般项目"基于混合所有制改革动因的竞争性国企股权重组有效性研究"17BGL074;教育部规划项目"机构投资者、国企并购行为与并购绩效"16YJA630079;教育部人文社会科学研究项目"中国产业合并的影响因素和演进趋势:理论与实证"08JC630004

在线出版日期：2018-05-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：71-81