融资融券对股价特质性波动的影响研究

摘要：

以2010年3月31日融资融券交易系统在沪深两市正式开通以及标的股票的四次扩容为背景,选取2008年9月1日至2015年8月31日融资融券标的股票的相关数据,采用二元线性回归模型,Fama-French三因子模型,GARCH 模型,双重差分模型等,从金融市场微观结构的视角,研究融资融券交易对中国沪深两市股价特质性波动的影响以及产生这些影响的作用机理.研究发现:标的股票的股价特质性波动能够在一定程度上被融资融券交易所抑制,并且这一现象是由于融资融券交易降低了标的股票的噪音交易,提高了标的股票的信息传递速度而产生的.以上发现表明,融资融券交易能够使标的股票特质性波动中所包含的信息效率得到一定程度上的提高.

关键词：融资融券、股价特质性波动、噪音交易、信息传递速度

所属期刊栏目：17

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金面上项目"内幕操纵、多重均衡和市场间接管制研究"71771008支持

在线出版日期：2018-05-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：61-70