公司特质风险能够影响企业的投资行为吗——基于融资约束的视角

摘要：

基于融资约束的视角,以2004-2015年的深沪A股为样本,本文分析公司特质风险对企业投资行为的影响.检验结果如下:首先,公司特质风险基于"基本面渠道"和"非基本面渠道"将企业经营的不确定性和投资者情绪通过"反馈效应"传递给企业,抑制了管理层的投资冲动,降低了企业投资水平;其次,由于企业的融资渠道存在"替代机制",公司特质风险与融资约束之间呈先上升后下降的倒U型性关系;再次,融资约束和公司特质风险对企业投资行为存在非线性关系,呈现先下降后上升的正U型关系.结论表明,特质风险对企业投资行为存在影响,但这种影响随着融资约束的变化呈非线性趋势.

关键词：公司特质风险、企业投资、反馈效应、融资约束

所属期刊栏目：46

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社科基金青年项目13CGL028

在线出版日期：2018-01-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：108-118